O Assa\u00ed divulgou resultados do 4T25 e trouxe novidades que revigoraram o humor do mercado, entre elas a identifica\u00e7\u00e3o de cr\u00e9ditos tribut\u00e1rios relevantes.<\/p>\n
Al\u00e9m da possibilidade de monetiza\u00e7\u00e3o desses cr\u00e9ditos ao longo dos pr\u00f3ximos anos, a companhia revisou seu plano de expans\u00e3o e divulgou metas mais conservadoras para 2026.<\/p>\n
As informa\u00e7\u00f5es sobre valores, proje\u00e7\u00f5es e impactos nas estimativas foram detalhadas por bancos e pela pr\u00f3pria companhia, conforme informa\u00e7\u00e3o divulgada pelo Assa\u00ed e por relat\u00f3rios da XP, Goldman Sachs e Ita\u00fa BBA.<\/p>\n
O Assa\u00ed identificou a possibilidade de absorver R$ 1,5 bilh\u00e3o<\/b> em cr\u00e9ditos tribut\u00e1rios de PIS\/Cofins relacionados a bebidas frias, que poder\u00e3o ser monetizados ao longo dos pr\u00f3ximos anos.<\/p>\n
Segundo os analistas do Goldman Sachs, ao longo de 2026, a companhia j\u00e1 poder\u00e1 gerar cr\u00e9ditos adicionais de cerca de R$ 100 milh\u00f5es por trimestre<\/b>, o que daria fluxo de caixa recorrente durante o per\u00edodo de transi\u00e7\u00e3o tribut\u00e1ria.<\/p>\n
A XP Investimentos, com base nos n\u00fameros divulgados, elevou a estimativa de lucro l\u00edquido estimado para 2026-27 em 56-38%, respectivamente<\/b>, e manteve recomenda\u00e7\u00e3o de compra.<\/p>\n
Excluindo a monetiza\u00e7\u00e3o dos cr\u00e9ditos, o lucro l\u00edquido ajustado ficou 2-8% menor<\/b>, considerando tamb\u00e9m a mudan\u00e7a no ritmo de aberturas previstas para 2026-27, segundo os relat\u00f3rios analisados.<\/p>\n
O Ita\u00fa BBA projeta que esse estoque de cr\u00e9ditos poder\u00e1 se traduzir em 15 pontos-base adicionais de margem bruta a partir de 2027<\/b>, e estima um montante de R$ 1,9 bilh\u00e3o em cr\u00e9ditos, pr\u00e9-imposto<\/b>.<\/p>\n
O banco calcula um VPL (Valor Presente L\u00edquido) de aproximadamente R$ 1,1 bilh\u00e3o<\/b>, observando que esse valor equivale a 8,6% do valor de mercado antes do an\u00fancio<\/b>, com ressalva sobre quanto do benef\u00edcio ser\u00e1 absorvido por fornecedores ou repassado a consumidores.<\/p>\nRevis\u00e3o do plano de expans\u00e3o e medidas operacionais<\/h3>\n
Diante de um cen\u00e1rio de vendas mais lento, o Assa\u00ed manteve guidance de R$ 700 milh\u00f5es<\/b> em capex para 2026, mas reduziu o n\u00famero de novas lojas planejadas.<\/p>\n
Em vez das 10 novas unidades inicialmente previstas, a companhia agora pretende abrir 5 lojas concentradas no estado de S\u00e3o Paulo<\/b>, como parte de uma estrat\u00e9gia mais conservadora de crescimento.<\/p>\n
O documento tamb\u00e9m cita uma estrat\u00e9gia de otimiza\u00e7\u00e3o de portf\u00f3lio, que pode incluir venda ou fechamento de unidades com desempenho abaixo do esperado, visando melhorar efici\u00eancia operacional e alavancagem.<\/p>\n
A XP estima que essas iniciativas, somadas \u00e0 gera\u00e7\u00e3o de caixa, devem levar a alavancagem para cerca de 1,9x em 2026<\/b>.<\/p>\n
Entre outras iniciativas, o Assa\u00ed pretende abrir 25 farm\u00e1cias no 2\u00ba semestre de 2026<\/b>, expandir o “In&Out” para 30 categorias<\/b>, lan\u00e7ar marca pr\u00f3pria no 1\u00ba trimestre em S\u00e3o Paulo e ampliar parcerias com Mercado Livre e iFood.<\/p>\nPerspectiva de vendas e riscos da reforma tribut\u00e1ria<\/h3>\n
A companhia reconhece que as vendas a curto prazo devem permanecer desafiadoras, por conta da redu\u00e7\u00e3o do poder de compra do consumidor, e da defla\u00e7\u00e3o em commodities relevantes.<\/p>\n
Em relat\u00f3rio, o Assa\u00ed descreve um efeito observado nos padr\u00f5es de consumo, apontado como “efeito K”<\/b>, com lojas em \u00e1reas de maior renda performando melhor que as de menor renda.<\/p>\n
Os relat\u00f3rios destacam tamb\u00e9m um risco regulat\u00f3rio, pois a transi\u00e7\u00e3o da reforma tribut\u00e1ria pode eliminar a gera\u00e7\u00e3o de novos cr\u00e9ditos a partir de 2027, por\u00e9m os bancos estimam que a empresa conseguir\u00e1 monetizar at\u00e9 meados de 2028 os cr\u00e9ditos gerados at\u00e9 o final de 2026.<\/p>\n
O an\u00fancio dos cr\u00e9ditos e a atualiza\u00e7\u00e3o do guidance geraram rea\u00e7\u00e3o positiva no mercado, com analistas revisando proje\u00e7\u00f5es de lucro e margem.<\/p>\n
A recomenda\u00e7\u00e3o da XP \u00e9 de compra, e os bancos destacam que o principal impacto depender\u00e1 de quanto do benef\u00edcio ser\u00e1 absorvido pelos fornecedores e quanto ser\u00e1 repassado ao consumidor via pre\u00e7os mais baixos, conforme apontam os analistas do BBA.<\/p>\n
Nos pr\u00f3ximos trimestres, o olhar do mercado estar\u00e1 voltado para a monetiza\u00e7\u00e3o efetiva dos cr\u00e9ditos, a execu\u00e7\u00e3o da otimiza\u00e7\u00e3o de lojas e a evolu\u00e7\u00e3o das vendas no novo cen\u00e1rio macroecon\u00f4mico.<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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