As a\u00e7\u00f5es do Santander Brasil (SANB11) enfrentam um cen\u00e1rio turbulento em 2024, registrando uma queda de cerca de 21%. Este desempenho coloca a unidade brasileira como a pior entre os grandes bancos do pa\u00eds. Em contrapartida, sua controladora na Espanha, o Banco Santander, experimentou uma valoriza\u00e7\u00e3o expressiva de aproximadamente 24%, acentuando uma disparidade de avalia\u00e7\u00e3o que atingiu n\u00edveis recordes.<\/p>\n
Essa diverg\u00eancia se manifesta claramente na rela\u00e7\u00e3o pre\u00e7o\/valor patrimonial, indicando que os investidores est\u00e3o avaliando as a\u00e7\u00f5es do banco brasileiro de forma significativamente diferente de sua controladora. A dist\u00e2ncia entre as avalia\u00e7\u00f5es tem se ampliado desde o in\u00edcio de 2025, per\u00edodo marcado por rumores sobre uma poss\u00edvel aquisi\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
A situa\u00e7\u00e3o tem levado analistas a considerar cen\u00e1rios como a sa\u00edda do Santander Brasil da bolsa de valores. “Com m\u00faltiplos descontados, apenas 10% das a\u00e7\u00f5es em livre circula\u00e7\u00e3o e a forte gera\u00e7\u00e3o de capital do grupo, a opera\u00e7\u00e3o seria financeiramente vi\u00e1vel”, aponta Eduardo Nishio, analista da Genial Investimentos, em nota de junho de 2025. A possibilidade de uma oferta p\u00fablica de aquisi\u00e7\u00e3o n\u00e3o \u00e9 descartada por especialistas, dada a hist\u00f3rica volatilidade e as movimenta\u00e7\u00f5es recentes do grupo.<\/p>\n
N\u00e3o \u00e9 a primeira vez que o Santander considera fechar o capital de sua subsidi\u00e1ria brasileira. Em 2014, uma tentativa similar ocorreu atrav\u00e9s de uma troca de a\u00e7\u00f5es com a controladora, mas falhou devido \u00e0 baixa ades\u00e3o dos acionistas minorit\u00e1rios. Naquela ocasi\u00e3o, cerca de 10% das a\u00e7\u00f5es permaneceram no mercado, representando um valor de aproximadamente R$ 10,6 bilh\u00f5es.<\/p>\n
Desde ent\u00e3o, o grupo Santander tem um hist\u00f3rico de desinvestimentos e reestrutura\u00e7\u00f5es globais. A empresa retirou do mercado a Getnet Adquirencia e Servi\u00e7os para Meios de Pagamento SA em 2022, fechou o capital de sua unidade de consumo nos EUA em 2021 e removeu sua unidade mexicana da bolsa em 2023. Este ano, o banco integrou o brit\u00e2nico TSB e anunciou a aquisi\u00e7\u00e3o do americano Webster Financial.<\/p>\n
Apesar da estrat\u00e9gia global de aquisi\u00e7\u00f5es, a unidade brasileira enfrenta desafios internos. A piora nas condi\u00e7\u00f5es de cr\u00e9dito na Am\u00e9rica Latina, somada \u00e0 press\u00e3o de fintechs de baixo custo, impacta diretamente os resultados. O Santander Brasil, com maior exposi\u00e7\u00e3o ao cr\u00e9dito ao consumidor, mostra-se mais sens\u00edvel \u00e0s altas taxas de juros e infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
A taxa de inadimpl\u00eancia em 90 dias do banco subiu de 2,8% para 3,3% nos 12 meses encerrados em mar\u00e7o, segundo dados da pr\u00f3pria institui\u00e7\u00e3o. A rentabilidade tamb\u00e9m est\u00e1 aqu\u00e9m das expectativas, com um retorno subjacente sobre o patrim\u00f4nio l\u00edquido tang\u00edvel de 14,8% no primeiro trimestre, comparado a 26% da unidade espanhola e 15,2% do grupo. A meta para o Brasil \u00e9 de 20%.<\/p>\n
O cen\u00e1rio de incerteza \u00e9 agravado por uma s\u00e9rie de sa\u00eddas de executivos importantes, incluindo o diretor financeiro e o chefe de banco de investimento. Recentemente, Mario Le\u00e3o, ex-CEO do Santander Brasil, deixou o cargo, sendo substitu\u00eddo por Gilson Finkelsztain. Le\u00e3o assumiu em 2022, ano em que o banco registrou seus maiores lucros no pa\u00eds.<\/p>\n
Em resposta \u00e0 concorr\u00eancia de institui\u00e7\u00f5es como a Nu Holdings, o Santander Brasil tem implementado medidas de corte de custos, incluindo o fechamento de ag\u00eancias e a redu\u00e7\u00e3o de pessoal. Nos 12 meses at\u00e9 mar\u00e7o, cerca de 6.200 funcion\u00e1rios foram demitidos, representando 11% da for\u00e7a de trabalho local. Metade de todos os fechamentos de ag\u00eancias globais do Santander ocorreram no Brasil.<\/p>\n
Apesar dos desafios, o Brasil ainda representa mais de um quarto dos funcion\u00e1rios globais do Santander e \u00e9 considerado uma prioridade estrat\u00e9gica. Analistas do Oddo BHF SCA indicam que o pa\u00eds pode trazer uma “surpresa agrad\u00e1vel”, mas d\u00favidas persistem sobre a capacidade do banco de atingir sua meta de retorno sobre o patrim\u00f4nio l\u00edquido em um mercado interno altamente competitivo.<\/p>\n
O CEO global, Hector Grisi, expressou otimismo quanto aos esfor\u00e7os de reestrutura\u00e7\u00e3o, que incluem o redirecionamento de capital para clientes de alta renda. No entanto, a forte queda nas a\u00e7\u00f5es e a crescente diferen\u00e7a de avalia\u00e7\u00e3o em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 matriz levantam questionamentos sobre o futuro da unidade brasileira no mercado de capitais.<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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