Os primeiros sinais de que o choque do petr\u00f3leo<\/b>, intensificado pela guerra no Oriente M\u00e9dio, j\u00e1 est\u00e1 impactando a economia brasileira em 2026 come\u00e7am a surgir. Institui\u00e7\u00f5es financeiras como XP e Banco Inter j\u00e1 revisaram suas proje\u00e7\u00f5es, antecipando uma infla\u00e7\u00e3o mais alta<\/b> e cortes menores na taxa b\u00e1sica de juros (Selic) do que o esperado anteriormente.<\/p>\n
A XP elevou sua proje\u00e7\u00e3o de infla\u00e7\u00e3o para 2026 de 3,8% para 4,5%, enquanto o Banco Inter ajustou a estimativa de 3,8% para 4,3% no mesmo ano. Essas revis\u00f5es refletem a preocupa\u00e7\u00e3o com o impacto do aumento dos pre\u00e7os do petr\u00f3leo nos custos de produ\u00e7\u00e3o e no transporte, que tendem a se espalhar por diversos setores da economia.<\/p>\n
Essas mudan\u00e7as nas expectativas econ\u00f4micas foram divulgadas ap\u00f3s a divulga\u00e7\u00e3o do IPCA-15 de mar\u00e7o, que veio acima do consenso do mercado. A alta nos pre\u00e7os do diesel e a perspectiva de reajustes na gasolina j\u00e1 indicam press\u00f5es inflacion\u00e1rias futuras, conforme an\u00e1lise da XP e do Banco Inter, que detalham os efeitos esperados.<\/p>\n
Para os economistas da XP, Alexandre Maluf e Vinicius Meggiolaro, a alta de 3,8% nos pre\u00e7os do diesel foi um alerta, mesmo que o IPCA-15 de mar\u00e7o ainda n\u00e3o tenha absorvido totalmente os efeitos do conflito no Oriente M\u00e9dio. Eles admitem um aumento do pre\u00e7o m\u00e9dio do petr\u00f3leo Brent<\/b> de US$ 60 para US$ 80 por barril como premissa para suas proje\u00e7\u00f5es.<\/p>\n
Os economistas projetam uma alta acumulada de cerca de 5% para o pre\u00e7o da gasolina entre mar\u00e7o e abril, o que poderia equivaler a um reajuste de aproximadamente 20% pela Petrobras \u00e0s distribuidoras. Mesmo que o reajuste n\u00e3o ocorra imediatamente, os pre\u00e7os j\u00e1 n\u00e3o correspondem mais ao pre\u00e7o-lista da companhia, segundo a XP.<\/p>\n
No caso do diesel, mesmo com um impacto direto menor no \u00edndice de infla\u00e7\u00e3o, os efeitos indiretos sobre os fretes<\/b> nos pr\u00f3ximos meses s\u00e3o uma preocupa\u00e7\u00e3o, especialmente sobre os pre\u00e7os de alimentos. Rafaela Vit\u00f3ia, economista-chefe do Inter, ressalta que o conflito j\u00e1 gerou uma alta de cerca de 50% no pre\u00e7o do petr\u00f3leo, pressionando outras commodities.<\/p>\nRevis\u00f5es nas Proje\u00e7\u00f5es de Juros para 2026<\/h3>\n
Com a expectativa de infla\u00e7\u00e3o mais alta, as proje\u00e7\u00f5es para a pol\u00edtica monet\u00e1ria<\/b> tamb\u00e9m foram alteradas. A XP, por exemplo, ainda projeta cortes de 0,50 p.p. na Selic nas pr\u00f3ximas reuni\u00f5es, mas admite que a calibragem monet\u00e1ria pode ser menos intensa do que o esperado, diante da deteriora\u00e7\u00e3o do cen\u00e1rio inflacion\u00e1rio.<\/p>\n
Rafaela Vit\u00f3ia, do Inter, espera um novo corte de 0,25 p.p. na Selic em abril. No entanto, ela alterou a expectativa para a taxa no final de 2026, de 12,0% para 12,5%, devido ao aumento do risco no cen\u00e1rio externo e \u00e0 incerteza sobre o impacto total da alta do petr\u00f3leo.<\/p>\n
A economista do Inter tamb\u00e9m aponta o risco fiscal<\/b> como um fator de preocupa\u00e7\u00e3o, especialmente em ano eleitoral, com a possibilidade de novos gastos e subs\u00eddios. A revis\u00e3o do governo para o resultado prim\u00e1rio deficit\u00e1rio, de R$ 23 bilh\u00f5es para R$ 60 bilh\u00f5es, contemplando aumento de despesas, refor\u00e7a essa preocupa\u00e7\u00e3o.<\/p>\nContexto Econ\u00f4mico Distinto e Impacto da Infla\u00e7\u00e3o<\/h3>\n
Rafaela Vit\u00f3ia lembra que nem todos os choques de petr\u00f3leo produzem os mesmos efeitos, e o contexto macroecon\u00f4mico inicial \u00e9 crucial. Diferentemente de choques anteriores, o epis\u00f3dio atual ocorre em um cen\u00e1rio distinto, com press\u00f5es de demanda e cadeias produtivas menos desorganizadas.<\/p>\n
A XP observa que a autoridade monet\u00e1ria trabalha com pre\u00e7os de petr\u00f3leo mais baixos e um hiato do produto levemente positivo. A press\u00e3o inflacion\u00e1ria decorrente de custos mais elevados de energia, ao que parece, n\u00e3o altera significativamente o plano de voo do Copom, pelo menos at\u00e9 o momento.<\/p>\n
Contudo, o aumento da incerteza no cen\u00e1rio externo e o risco fiscal elevado podem impedir o Banco Central de acelerar os cortes de juros, limitando o espa\u00e7o para redu\u00e7\u00f5es mais expressivas em 2026. A proje\u00e7\u00e3o inicial de um corte de 300 bps para 2026 pode ser revista.<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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