Ulisses Nehmi, líder da Sparta Investimentos, provocou ao afirmar que investidores não devem colocar dinheiro em crédito privado, e sim buscar renda fixa eficiente, com retorno compatível ao risco.
Segundo Nehmi, o brasileiro busca previsibilidade, ausência de sustos e, sempre que possível, menor carga tributária, e é esse cardápio que a gestora tem montado nos últimos anos.
Na entrevista, ele detalhou também a carteira pessoal, influências de Warren Buffett e a criação de fundos listados com capital que não pode ser resgatado, para garantir estabilidade nas crises, conforme informação divulgada no programa Stock Pickers.
Por que dizer “Não invista em crédito privado”
O conselho direto de Nehmi, “Não invista em crédito privado.”, vem acompanhado de explicações: o que ele defende é que o investidor opte por renda fixa eficiente, que entregue retorno justo para o risco, ganhos assimétricos e, de preferência, isenção de imposto de renda.
“Aproveite, não invista em crédito, invista em renda fixa eficiente, com bom retorno para o risco que você corre, e isso vai te fazer feliz”, disse Nehmi, destacando a importância de estruturas que reduzem surpresas para o cotista.
Para ele, o problema central da gestão de crédito é o risco de resgates no pior momento, quando o gestor pode ser forçado a vender ativos baratos, ampliando perdas para todos.
Carteira pessoal e influência de Buffett
Nehmi revelou que sua carteira pessoal é simples, e “tão ridícula que as pessoas dariam risada” pela simplicidade, com base em renda fixa concentrada em fundos da própria Sparta, especialmente fundos de infraestrutura negociados em bolsa.
Complementam sua alocação uma parcela de previdência, um pouco de Tesouro IPCA longo e posições em ações no Brasil e no exterior via fundos de índice e participação na Berkshire Hathaway, de Warren Buffett.
Ele já foi três vezes à reunião anual da Berkshire em Omaha, e citou a constância das lições de Buffett para justificar a ideia de capital permanente, que permite comprar quando o mercado está em pânico.
Fundos com capital permanente, a solução da Sparta
Após os choques do mercado de crédito entre 2019 e 2020 e a pandemia, Nehmi percebeu a vantagem de ter dinheiro que não sai, evitando a pressão por resgates no pior momento.
A primeira oferta dessa estratégia foi, nas palavras dele, “suadíssima”, arrecadando apenas R$ 32 milhões, mas a tese se comprovou com o tempo.
Hoje, a Sparta acumula R$ 5,5 bilhões nesses fundos com capital permanente, capital que não sai e que representa quase um terço do mercado de fundos de infraestrutura listados no Brasil.
“Na hora em que todo mundo estiver vendendo forçado porque está sofrendo resgates, a gente, junto com as tesourarias, estará comprando, Nota de R$ 100 por R$ 80”, resumiu Nehmi.
O que o investidor deve levar em conta
Para quem busca renda fixa eficiente, a recomendação é priorizar previsibilidade e estruturas que protejam contra ciclos de alta de juros e resgates em massa, em vez de correr atrás apenas de prêmios pontuais no crédito privado.
A aposta da Sparta, gestora com R$ 22 bilhões sob gestão, tem sido oferecer produtos que combinam proteção automática em períodos de alta de juros e veículos com capital permanente, para manter poder de compra em momentos de venda generalizada.
No final, a mensagem é clara, segundo Nehmi, buscar uma renda fixa bem montada, que entregue retorno compatível com o risco, e evitar surpresas que podem comprometer a carteira nos momentos de estresse.