O real brasileiro voltou a ganhar aten\u00e7\u00e3o internacional, em um movimento que combina fatores globais e uma reprecifica\u00e7\u00e3o dos fundamentos locais.<\/p>\n
Na avalia\u00e7\u00e3o citada pelo pr\u00f3prio economista, a moeda brasileira aparece no topo do desempenho entre emergentes, com ganhos relevantes no ano, enquanto o d\u00f3lar mostra sinais de enfraquecimento.<\/p>\n
Veja a seguir por que, segundo o especialista, h\u00e1 mais espa\u00e7o para valoriza\u00e7\u00e3o, quais dados sustentam a leitura, e o que isso significa para investidores e pol\u00edticos econ\u00f4micos, conforme avalia\u00e7\u00e3o de Robin Brooks, economista do Brookings Institution e ex-chefe de estrat\u00e9gia cambial do Institute of International Finance (IIF).<\/p>\n
O economista observa que, hoje, \u201cquase todas as moedas emergentes est\u00e3o se valorizando contra o d\u00f3lar, mas o Brasil est\u00e1 no topo da lista\u201d<\/b>. No acumulado do ano, o real sobe quase 7% frente \u00e0 moeda americana<\/b>, desempenho que coloca o pa\u00eds como destaque entre pares de mercado emergente.<\/p>\n
Brooks lembra que o real j\u00e1 teve um rali forte em 2022, quando a guerra na Ucr\u00e2nia elevou pre\u00e7os de commodities, beneficiando exportadores como o Brasil, e levando o c\u00e2mbio de perto de R$ 6,00 no fim de 2021 para a faixa de R$ 4,50 em mar\u00e7o de 2022.<\/p>\n
O economista distingue o comportamento do d\u00f3lar frente a dois grupos, moedas desenvolvidas e emergentes, e destaca que o chamado \u201cd\u00f3lar emergente\u201d<\/b> tem mostrado um padr\u00e3o mais consistente de fraqueza.<\/p>\n
Segundo Brooks, a perda de for\u00e7a do d\u00f3lar contra emergentes costuma antecipar movimentos mais amplos da moeda americana, e a aprecia\u00e7\u00e3o do real integra esse processo. Em suas palavras, \u201cA aprecia\u00e7\u00e3o do real faz parte disso\u201d<\/b>, ao comentar a nova m\u00ednima p\u00f3s-elei\u00e7\u00e3o do \u00edndice do d\u00f3lar contra emergentes.<\/p>\nO real ainda est\u00e1, segundo ele, descontado<\/h3>\n
Apesar do rali recente, Brooks sustenta que o c\u00e2mbio ainda est\u00e1 abaixo do que considera seu equil\u00edbrio de longo prazo. Ele afirma que \u201cO real permanece profundamente descontado em rela\u00e7\u00e3o a onde estava antes da pandemia e n\u00e3o est\u00e1 muito claro por qu\u00ea\u201d<\/b>.<\/p>\n
Para o economista, esse desconto, somado ao enfraquecimento estrutural do d\u00f3lar, ajuda a explicar por que investidores estrangeiros est\u00e3o voltando a precificar o Brasil como oportunidade, o que mant\u00e9m interesse por ativos e pela moeda local.<\/p>\n
Brooks mant\u00e9m a proje\u00e7\u00e3o de que o d\u00f3lar a R$ 4,50<\/b> representa um n\u00edvel de fair value, e que a trajet\u00f3ria atual combina um d\u00f3lar estruturalmente mais fraco com uma moeda brasileira que ainda negocia com desconto frente aos fundamentos.<\/p>\n
O resultado, segundo a an\u00e1lise, \u00e9 um momento favor\u00e1vel para o real, citado por ele como \u201chora nobre\u201d<\/b> para a moeda. Para investidores, a leitura aponta para maior aten\u00e7\u00e3o ao Brasil em busca de retorno em emergentes, e para formuladores de pol\u00edtica, ressalta a import\u00e2ncia de fundamentos macroecon\u00f4micos est\u00e1veis para consolidar ganhos cambiais.<\/p>\n
Em resumo, a avalia\u00e7\u00e3o de Robin Brooks une dados recentes, como a alta acumulada do real e a trajet\u00f3ria do d\u00f3lar, \u00e0s estimativas de equil\u00edbrio hist\u00f3rico, e conclui que h\u00e1 espa\u00e7o para uma nova etapa de valoriza\u00e7\u00e3o da moeda brasileira, com o d\u00f3lar a R$ 4,50<\/b> citado como refer\u00eancia de fair value.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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