A maioria das estrat\u00e9gias de fundos multimercados amargou perdas em mar\u00e7o, conforme dados di\u00e1rios da Associa\u00e7\u00e3o Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiro e de Capitais (Anbima). Das 11 modalidades analisadas, nove apresentaram desempenho negativo at\u00e9 o dia 10 do m\u00eas, com retra\u00e7\u00f5es que variam entre 1,56% e 0,02%.<\/p>\n
Apenas as estrat\u00e9gias de Juros e Moedas e Balanceados conseguiram registrar ganhos m\u00e9dios, de 0,44% e 0,12% respectivamente. Essas modalidades, que frequentemente incluem aplica\u00e7\u00f5es em renda fixa e cr\u00e9dito privado, mostraram resili\u00eancia em um cen\u00e1rio de turbul\u00eancia. Em contrapartida, fundos de estrat\u00e9gia Macro, conhecidos por antecipar movimentos econ\u00f4micos, e Investimento no Exterior, o de maior patrim\u00f4nio, sofreram perdas de 1,40% e 1,00%, respectivamente.<\/p>\n
Apesar dos preju\u00edzos, o setor de multimercados ainda registrou capta\u00e7\u00e3o l\u00edquida de R$ 717 milh\u00f5es em mar\u00e7o, impulsionada pelas estrat\u00e9gias de Investimento no Exterior e Espec\u00edfica. No entanto, Juros e Moedas e os fundos Livres foram os que mais sofreram com resgates de cotistas.<\/p>\n
Bruno Maueler, Co-CIO e Diretor de Solu\u00e7\u00f5es de Investimentos da Azimut Brasil Wealth Management, explica que o desempenho negativo est\u00e1 atrelado ao posicionamento de muitos gestores. Segundo ele, a maioria dos gestores Macro estava concentrada em posi\u00e7\u00f5es pr\u00f3-risco e teses consensuais, como a diversifica\u00e7\u00e3o de ativos americanos para mercados emergentes. Essa estrat\u00e9gia foi diretamente impactada pela recente “fuga do risco”.<\/p>\n
“Esses s\u00e3o os mais afetados pela fuga do risco atual”, afirma Maueler. Muitos fundos se beneficiaram do fluxo para emergentes no fim de 2023 e in\u00edcio de 2024, al\u00e9m de ganhos com juros. Contudo, a guerra entre Ir\u00e3 e Israel mudou esse cen\u00e1rio, for\u00e7ando uma reavalia\u00e7\u00e3o das posi\u00e7\u00f5es.<\/p>\n
Outro fator que contribuiu para as perdas foi o desempenho das commodities. Diversos gestores apostavam na queda do petr\u00f3leo, mas foram surpreendidos pela disparada do pre\u00e7o do barril. Houve tamb\u00e9m apostas em ouro como prote\u00e7\u00e3o contra a desvaloriza\u00e7\u00e3o do d\u00f3lar, mas o metal precioso acabou caindo ap\u00f3s o in\u00edcio do conflito, que fortaleceu a moeda americana.<\/p>\n
“Talvez a queda do ouro tenha sido efeito tamb\u00e9m de desalavancagem, o mercado havia comprado muito e teve de diminuir posi\u00e7\u00f5es”, complementa Maueler. A combina\u00e7\u00e3o desses fatores gerou o que ele descreve como uma “tempestade perfeita”, com perdas que chegaram a 5% em alguns casos, for\u00e7ando gestores a desfazer posi\u00e7\u00f5es consideradas muito consensuais.<\/p>\n
O futuro dos fundos multimercados depender\u00e1 da evolu\u00e7\u00e3o da crise geopol\u00edtica e das estrat\u00e9gias adotadas pelos gestores. Maueler explica que, ap\u00f3s perdas significativas, alguns fundos reduzem o risco, param para analisar o cen\u00e1rio e montam posi\u00e7\u00f5es menores, o que pode limitar a recupera\u00e7\u00e3o r\u00e1pida em caso de revers\u00e3o do mercado.<\/p>\n
Por outro lado, fundos que n\u00e3o sofreram quedas acentuadas ou que consideraram a crise provis\u00f3ria podem ter uma recupera\u00e7\u00e3o mais expressiva se o cen\u00e1rio se normalizar. No entanto, o especialista ressalta a alta incerteza e o elevado risco de cauda, com possibilidade de um choque duradouro na oferta de petr\u00f3leo, levando a um cen\u00e1rio de estagna\u00e7\u00e3o econ\u00f4mica com infla\u00e7\u00e3o alta, exigindo uma completa reestrutura\u00e7\u00e3o de portf\u00f3lio.<\/p>\n
Maueler recomenda que investidores vejam os multimercados como uma estrat\u00e9gia que agrega um diferencial \u00e0 carteira, buscando um desempenho distinto de ativos como NTN-Bs, t\u00edtulos isentos ou bolsa de valores. “Ter algum investimento que se mexe de forma diferente \u00e9 extremamente valioso para otimizar uma carteira”, conclui.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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