O mercado de private equity no Brasil enfrenta um desafio crescente: as empresas est\u00e3o permanecendo por mais tempo nos portf\u00f3lios dos gestores. Essa tend\u00eancia, que acompanha um movimento global, tem impactado diretamente o tempo m\u00e9dio para a venda de neg\u00f3cios e a obten\u00e7\u00e3o de retorno sobre os investimentos realizados.<\/p>\n
Entre 2023 e 2025, o per\u00edodo m\u00e9dio para gestores encontrarem oportunidades de venda de empresas no pa\u00eds atingiu seis anos e tr\u00eas meses. Este n\u00famero representa um aumento significativo em rela\u00e7\u00e3o ao per\u00edodo de 2018 a 2022, quando a m\u00e9dia era de cinco anos e tr\u00eas meses, conforme um recorte do Relat\u00f3rio Global de Private Equity da Bain & Company.<\/p>\n
A preocupa\u00e7\u00e3o do setor n\u00e3o reside na quantidade absoluta de sa\u00eddas, que se mant\u00e9m est\u00e1vel comparada a ciclos anteriores. O ponto cr\u00edtico \u00e9 o percentual de empresas saindo do portf\u00f3lio em rela\u00e7\u00e3o ao total de ativos sob gest\u00e3o. Essa taxa vem caindo consistentemente desde 2023, quando representava 9%, para 7% em 2024 e apenas 4% em 2025.<\/p>\n
A principal causa para este cen\u00e1rio \u00e9 a dificuldade em encontrar eventos de liquidez, ou seja, oportunidades para vender as empresas e realizar o lucro. Atualmente, o Brasil possui cerca de 250 empresas no portf\u00f3lio de fundos de private equity. Destas, aproximadamente metade foi investida h\u00e1 mais de quatro anos, e 30% h\u00e1 mais de seis anos, um percentual consider\u00e1vel que j\u00e1 deveria estar em processo de desinvestimento.<\/p>\n
Essa dificuldade em realizar sa\u00eddas, combinada com a cont\u00ednua entrada de novas empresas nos portf\u00f3lios, elevou o tempo m\u00e9dio de perman\u00eancia. A seletividade dos investidores tamb\u00e9m aumentou, fazendo com que empresas com mais de seis anos na carteira de fundos subissem de 24% em 2020 para 29% em 2025. Em contrapartida, a propor\u00e7\u00e3o de empresas com menos de dois anos no portf\u00f3lio caiu de 35% para 22% no mesmo per\u00edodo.<\/p>\n
O aumento do tempo de perman\u00eancia das empresas nos fundos de private equity tem um impacto direto na taxa de retorno. Quanto mais tempo um neg\u00f3cio fica sob gest\u00e3o, menor tende a ser o ganho percentual para o investidor. Para compensar, \u00e9 necess\u00e1rio um crescimento ainda maior no valor da empresa, o que se torna mais desafiador.<\/p>\n
Gustavo Camargo, s\u00f3cio da Bain e l\u00edder da pr\u00e1tica de Private Equity para a Am\u00e9rica do Sul, explica que o principal desafio \u00e9 ter planos robustos de gera\u00e7\u00e3o de valor e conseguir demonstrar ao potencial comprador que a companhia vale mais do que o valor pago inicialmente. Sem isso, a rentabilidade esperada pode n\u00e3o ser atingida.<\/p>\n
O fen\u00f4meno de empresas permanecendo mais tempo em fundos de private equity n\u00e3o \u00e9 exclusivo do Brasil. Globalmente, o percentual de empresas com mais de cinco anos no portf\u00f3lio de gestores evoluiu de 33% para 39% entre 2023 e 2025. Paralelamente, o n\u00famero de companhias com menos de dois anos caiu de 46% para 35% no mesmo per\u00edodo.<\/p>\n
A Bain & Company aponta que o volume excepcionalmente alto de investimentos realizados em 2021 e 2022 continua a pressionar para cima os per\u00edodos m\u00e9dios de investimento. Os altos valores pagos pelas companhias naquele per\u00edodo exigiram n\u00edveis de crescimento operacional ainda maiores, cen\u00e1rio dificultado por eventos imprevis\u00edveis como a pandemia, o aumento das taxas de juros e preocupa\u00e7\u00f5es com tarifas comerciais globais.<\/p>\n
Outro gargalo significativo decorrente do aumento do prazo de sa\u00edda e da potencial queda na rentabilidade \u00e9 a capta\u00e7\u00e3o de novos recursos. Com retornos menores ou mais demorados, fundos de pens\u00e3o, fundos soberanos, fam\u00edlias e outros investidores institucionais podem hesitar em comprometer capital para novos investimentos, criando um ciclo vicioso para as gestoras de private equity.<\/p>\n
A dificuldade em gerar liquidez e entregar os retornos esperados em prazos razo\u00e1veis pode afetar a confian\u00e7a dos investidores, tornando a capta\u00e7\u00e3o de novos fundos um processo mais \u00e1rduo e competitivo no mercado de private equity brasileiro e global.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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