Investidores com perfil de “ca\u00e7adores de pechinchas” est\u00e3o voltando seus olhares para fundos de cr\u00e9dito privado negociados em bolsa, conhecidos como Business Development Companies (BDCs), que apresentaram quedas em suas avalia\u00e7\u00f5es. A busca por ativos com pre\u00e7os considerados baixos ganha for\u00e7a em meio a preocupa\u00e7\u00f5es com a exposi\u00e7\u00e3o a empresas de software impactadas pela intelig\u00eancia artificial e a saques em fundos n\u00e3o listados.<\/p>\n
Essa demanda renovada tem impulsionado as avalia\u00e7\u00f5es dessas BDCs de capital aberto, aproximando suas rela\u00e7\u00f5es pre\u00e7o\/valor patrimonial das m\u00e9dias hist\u00f3ricas. Um \u00edndice que acompanha BDCs registra alta de aproximadamente 2,4% no m\u00eas, refletindo uma recupera\u00e7\u00e3o mais ampla dos mercados globais, influenciada pela esperan\u00e7a de um fim para o conflito no Ir\u00e3.<\/p>\n
A expectativa agora se volta para a divulga\u00e7\u00e3o dos balan\u00e7os das maiores BDCs, que podem trazer novas informa\u00e7\u00f5es cruciais sobre a evolu\u00e7\u00e3o das perdas de cr\u00e9dito e o valor dos portf\u00f3lios. Conforme informa\u00e7\u00f5es divulgadas pela Bloomberg, esses relat\u00f3rios podem desencadear uma nova onda de compras ou vendas no mercado, com analistas antecipando press\u00f5es em investimentos de software.<\/p>\n
Apesar da recupera\u00e7\u00e3o recente, muitas BDCs ainda s\u00e3o negociadas com um desconto em rela\u00e7\u00e3o ao seu valor patrimonial. A Ares Capital Corp., por exemplo, que chegou a ser negociada a 87,5% de seu valor patrimonial em mar\u00e7o, aproximou-se de 93% na \u00faltima quinta-feira. O \u00edndice Cliffwater BDC, que no final de mar\u00e7o estava em cerca de 80,5% do valor patrimonial, subiu para perto de 86%.<\/p>\n
Essa disparidade entre o valor patrimonial e o pre\u00e7o de mercado tem criado oportunidades para investidores que buscam lucrar com a diferen\u00e7a. Uma estrat\u00e9gia em an\u00e1lise envolve a venda de participa\u00e7\u00f5es em BDCs n\u00e3o listadas para, em seguida, comprar ve\u00edculos listados com desconto. Essa arbitragem \u00e9 poss\u00edvel porque, enquanto fundos n\u00e3o listados devolvem o dinheiro ao valor patrimonial (com poss\u00edveis limita\u00e7\u00f5es de saque), as BDCs listadas s\u00e3o negociadas livremente no mercado.<\/p>\n
Mike Petro, gestor de portf\u00f3lio da Putnam Investments, destaca que essa oportunidade de arbitragem tem atra\u00eddo investidores. “Vemos isso no nosso fundo de BDCs, em que investidores t\u00eam dito que est\u00e3o liquidando suas posi\u00e7\u00f5es privadas e comprando os fundos p\u00fablicos por menos, e temos observado entradas significativas no nosso fundo por causa disso”, afirmou Petro.<\/p>\n
Gestores como Boaz Weinstein, da Saba Capital, t\u00eam se oferecido para comprar cotas de BDCs n\u00e3o listadas com descontos significativos, sinalizando o interesse do mercado em explorar essas inefici\u00eancias. Essa movimenta\u00e7\u00e3o sugere que, para alguns, o momento atual representa uma oportunidade de compra com potencial de valoriza\u00e7\u00e3o futura.<\/p>\n
No entanto, nem todos os investidores est\u00e3o convencidos. Scott Opsal, diretor de investimentos do Leuthold Group, expressa cautela, citando a dificuldade em prever a gravidade das perdas em empr\u00e9stimos para empresas de software. Ele adverte contra “tentar pegar uma faca caindo”, argumentando que os rendimentos oferecidos pelas BDCs podem n\u00e3o ser suficientes para compensar os riscos desconhecidos associados a esses empr\u00e9stimos, especialmente quando comparados a alternativas mais seguras como t\u00edtulos investment grade ou de alto rendimento.<\/p>\n
Estrategistas do Barclays Plc indicaram em fevereiro que empr\u00e9stimos ligados a empresas de software representam cerca de 20% dos portf\u00f3lios de BDCs. Enquanto t\u00edtulos corporativos investment grade dos EUA acumularam ganho de 0,4% no ano e t\u00edtulos de alto rendimento subiram 1,2% at\u00e9 o fechamento da \u00faltima quinta-feira, o \u00edndice Cliffwater BDC registrou queda de 7,8% no mesmo per\u00edodo.<\/p>\n
Apesar das quedas recentes, o \u00edndice Cliffwater BDC iniciou o ano negociando a cerca de 94% de seu valor patrimonial e teve uma m\u00e9dia de 98% nos \u00faltimos cinco anos. Para alguns analistas, como Petro da Putnam, a atual avalia\u00e7\u00e3o ainda oferece espa\u00e7o para recupera\u00e7\u00e3o. “Na aus\u00eancia de um colapso catastr\u00f3fico de mercado, este \u00e9 o pior movimento de venda fundamental que n\u00e3o chega a quebrar o mercado, mas eu acho que foi exagerado”, concluiu.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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