A Warner Bros. Discovery disse que uma proposta revisada da Paramount Skydance, de US$ 31 por ação, pode resultar em um acordo melhor do que o contrato existente com a Netflix.
A declaração abre espaço para uma nova rodada de lances pela tradicional produtora de Hollywood, e pode reabrir negociações envolvendo também a própria Netflix.
As informações foram divulgadas pela Warner Bros. Discovery após um período de análise pelo conselho, conforme informação divulgada pela Bloomberg L.P.
O que mudou na proposta da Paramount
A oferta revisada da Paramount representa um aumento de US$ 1 em relação à proposta anterior de US$ 30 por ação, que tinha sido avaliada em cerca de US$ 108 bilhões, incluindo dívidas. A proposta da Netflix para comprar o estúdio e a operação da HBO era de US$ 27,75 por ação, avaliada em US$ 82,7 bilhões na mesma base, segundo a Warner.
A Warner informou que não está retirando sua recomendação para que os investidores aprovem o acordo com a Netflix, mas que os novos termos apresentados pela Paramount alcançam o patamar necessário para a continuidade das negociações.
Em comunicado, a empresa disse, em tradução livre, “O conselho ainda não decidiu se a proposta revisada da Paramount é superior à fusão com a Netflix“, indicando que haverá mais diálogo antes de uma decisão final.
Termos financeiros e prazos
A proposta revisada inclui uma ticking fee de US$ 0,25 por ação por trimestre, caso a operação não seja concluída até 30 de setembro, e prevê um pagamento de US$ 7 bilhões à Warner Bros. se os reguladores vetarem a venda.
A Warner também informou que, se o conselho aprovar a oferta considerada superior, a Netflix terá quatro dias úteis para apresentar uma resposta, o que formaliza um prazo para possíveis contra-ofertas ou ajustes nos termos.
Contexto, interesse do mercado e próximos passos
O CEO da Paramount, David Ellison, lançou uma oferta pública em dezembro para adquirir ações da Warner pouco depois do anúncio do acordo com a Netflix. Ellison tem 43 anos, e havia feito em agosto uma aquisição de US$ 8 bilhões da própria Paramount, controladora da CBS e da MTV.
Estúdios como a Paramount e a Warner enfrentam pressão para se consolidar, por conta da queda nas receitas de serviços tradicionais de mídia, como TV a cabo e cinemas. Após pesados investimentos em streaming, os estúdios reduziram produção e fizeram cortes para buscar lucratividade.
A Warner afirmou que vinha avaliando todas as opções depois de receber manifestações de interesse não solicitadas de múltiplos grupos, incluindo Paramount, Netflix e Comcast. A disputa esquentou com a Paramount acusando a Warner de favorecer a Netflix no processo de venda.
A companhia planeja novas conversas com a Paramount, e a disputa pode seguir com novos lances ou ajustes nos termos, enquanto reguladores e conselhos avaliam impactos, valores e estrutura final do negócio.
O que os investidores devem observar
Investidores e analistas vão monitorar a comparação entre as avaliações, a possibilidade de um spin-off de canais a cabo pela Warner, e as cláusulas de proteção, como a ticking fee e o pagamento condicionado a vetos regulatórios.
Os próximos dias serão decisivos para saber se a oferta da Paramount realmente se transformará em uma proposta superior à da Netflix, ou se o acordo original continuará como preferência do conselho da Warner.