CDBs de Inflação Brilham em Maio com Taxas Reais Elevadas, Superando Opções Atreladas ao CDI
Maio trouxe uma reviravolta no mercado de CDBs (Certificados de Depósitos Bancários). Títulos ligados à inflação ganharam destaque com taxas reais expressivas, enquanto os papéis pós-fixados, atrelados ao CDI, apresentaram rentabilidades médias inferiores ao índice de referência, gerando alerta sobre a eficiência da alocação de recursos.
Um levantamento da Quantum Finance, divulgado pelo InfoMoney, revelou que CDBs pós-fixados com vencimentos entre 3 e 24 meses registraram taxas médias abaixo do CDI. Essa performance levanta questionamentos sobre a atratividade desses investimentos em um cenário de juros ainda elevados.
Especialistas alertam para a importância de cautela. Sidney Lima, analista da Ouro Preto Investimentos, ressalta que “não faz sentido, salvo situações muito específicas de liquidez, aceitar CDBs abaixo de 100% do CDI”. Ele argumenta que, ao aceitar retornos inferiores, o investidor corre o risco de ter uma perda real de eficiência na alocação de capital sem uma contrapartida relevante de risco, especialmente quando há ampla oferta de alternativas mais rentáveis.
CDBs Atrelados ao IPCA: A Nova Estrela da Renda Fixa
Em contrapartida ao desempenho dos pós-fixados, os CDBs atrelados ao IPCA foram os grandes destaques positivos de maio. A taxa média para o prazo de 12 meses alcançou IPCA + 8,09%, um avanço em relação aos 7,99% de abril. Para o vencimento de 36 meses, a taxa média ficou em 7,93%, superior aos 7,70% do mês anterior.
Robson Casagrande, sócio da GT Capital, explica que o mercado está remunerando mais no curto prazo devido à incerteza inflacionária. Ele descreve essa situação como uma “curva real invertida”, onde o mercado paga um prêmio maior para travar prazos curtos, sinalizando risco e receio com a inflação de curto prazo, possivelmente influenciada pelo preço do petróleo.
Embora considere o juro real de 8% “historicamente alto” e uma “janela atrativa”, Casagrande sugere que prazos mais longos podem ser mais interessantes para uma proteção estrutural. Felipe Castello Branco, sócio e private banker da Blackbird Investimentos, concorda que o momento é favorável para essa classe de ativos, vendo o IPCA+ como uma boa alternativa de diversificação, especialmente com as expectativas de inflação sendo revisadas para cima.
Títulos Prefixados: Retomada da Competitividade com Cautela
Os títulos prefixados também viram suas taxas subirem em maio, tornando-se mais competitivos. A taxa média para o prazo de 36 meses aumentou de 13,73% em abril para 14,06% em maio, com taxas máximas chegando a 14,70%. Sidney Lima avalia que os níveis atuais “tornam os prefixados novamente competitivos”, mas a decisão de investir depende da convicção do investidor sobre o futuro ciclo de juros.
Porém, Robson Casagrande faz uma ressalva importante sobre o custo de oportunidade. Ele aponta que a média de 14,06% no prazo de 36 meses está abaixo do CDI atual (próximo a 14,40%) e da Selic (14,50%). Para ele, o prefixado só compensa se a Selic cair de forma relevante ao longo do período, configurando uma aposta direcional na queda dos juros.
Perspectivas para Junho: Estabilidade e Incerteza no Radar
Para junho, os especialistas projetam uma manutenção das taxas atuais. Casagrande acredita que as oportunidades de juro real de 8% e prefixado de 14% existem hoje por conta da incerteza no cenário econômico, e que tendem a fechar quando essa incerteza diminuir.
Sidney Lima prevê uma “tendência de estabilidade a leve compressão nas taxas”, refletindo menor pressão de captação dos bancos e a expectativa de continuidade na normalização monetária. Felipe Castello Branco reforça que a dinâmica dependerá dos cenários fiscal e político, e aconselha que “o mais importante é manter cautela e priorizar diversificação e proteção de capital em vez de tentar antecipar movimentos de curto prazo”.
